VICI conserve sa note d'investissement avec une perspective stable chez Fitch
Fitch Ratings a réaffirmé le taux de crédit de VICI Properties (NYSE : VICI) en "BBB-" avec une perspective stable dans un rapport publié jeudi.
Le cabinet de recherche a expliqué que ce taux, le plus bas dans le spectre d'investissement, est appuyé par le statut de VICI en tant qu'un des plus grands Fonds immobiliers rémunérés (FIRMS) aux États-Unis par valeur d'entreprise, de recettes avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissements (EBITDA) et sa capacité à accéder au capital. VICI est le plus grand propriétaire immobilier de jeu.
Les agréments de notation incorporent également la occupation stable et la propriété de grands actifs stratégiques avec des barrières réglementaires d'accès et des protections contractuelles, ainsi qu'une concentration de locataires matériellement importante avec des contreparties de rendement élevé et des liquidités potentiellement plus faibles comparées à d'autres types de biens immobiliers commerciaux (BIC) plus traditionnels.
Basé à New York, VICI détient les biens immobiliers des hôtels de casino iconiques de la bande de Las Vegas Strip tels que Caesars Palace et le Venetian, entre autres.
VICI en train de se délever
L'une des raisons pour lesquelles les actions de VICI ont chuté de 7,58% au cours des 12 derniers mois et sont en baisse de 10,13% au cours de l'année courante est que l'exploitant s'est endetté plus en un moment où les taux d'intérêt sont élevés. Seul les coûts d'emprunt élevés pèsent sur les FIRMS, mais quand plus dette est prise en compte, cela peut être une grosse entrave, mais VICI travaille à se délever.
La plupart des acquisitions récentes de VICI résultent de l'acquisition de 17,2 milliards de dollars de MGM Growth Properties en 2022. Avec cette transaction, VICI a ajouté Excalibur, Luxor, Mandalay Bay, MGM Grand, Mirage, New York New York et Park MGM, ainsi que diverses casinos régionaux exploités par MGM Resorts International (NYSE:MGM) à son portefeuille.
"La dette nette de VICI est revenue à son politique financière longue terme (5,0x-5,5x net debt/operating EBITDA) sur une base MRQ et la dette annuelle réIT de VICI était de 5,4x au 31 mars 2024. La dette a été élevée en 2022-2023 en raison de sa fusion avec MGM Growth Properties (MGP) et son acquisition de parts de participation majoritaires dans la coentreprise MGM Grand/Mandalay Bay," a ajouté Fitch.
Le cabinet de recherche croit que le REIT va conduire la dette en dessous de 5,5x avant la fin de cette année. Fitch a également ajouté que les propriétaires non traditionnels, notamment les sociétés de capital-investissement, qui rachètent des biens immobiliers de la bande de Las Vegas Strip compressent les taux de capitalisation, ce qui peut être une catalyseur positif à long terme potentiel pour VICI.
Veiller à ce qu'il y ait des transactions en Indiana
Comme a été signalé ici plus tôt dans la semaine, il est possible que VICI fournisse bientôt des informations sur sa perspective sur Centaur Holdings - la société de détente de Harrah's Hoosier Park et Horseshoe Indianapolis, toutes deux exploitées par Caesars Entertainment (NYSE : CZR).
Grâce à l'acquisition d'Eldorado Resorts en 2020, Eldorado et VICI ont conclu un accord selon lequel la société de jeu pouvait transférer ces propriétés au REIT ou le propriétaire pouvait les réclamer avant la fin de cette année. Caesars a précédemment indiqué qu'il n'avait pas l'intention d'utiliser ses droits de mise, mais VICI pourrait décider d'utiliser ses droits de réclame, ce qui pourrait entraîner une grosse dette à court terme.
"Si l'une des parties exerce ses droits, la transaction suivante représenterait une allocation capitale importante pour VICI. Selon le mode de financement de la transaction de la compagnie, la dette pourrait être élevée à court terme, bien que nous attendons que la compagnie serait en mesure de gérer la dette dans ses sensibilités raisonnables à un moment donné post-acquisition," conclut Fitch.
Les informations sur les actions potentielles de VICI en matière de Centaur Holdings, qui incluent Harrah's Hoosier Park et Horseshoe Indianapolis, ont été récemment signalées. Si VICI décide d'utiliser ses droits de réclame, cela pourrait entraîner une dette plus élevée à court terme.
Malgré l'acquisition récente de MGM Growth Properties, qui a agrandi le portefeuille de VICI avec des casinos notables, le cabinet de recherche croit que VICI réussira à conduire sa dette en dessous de 5,5x avant la fin de cette année.
