Boyd connaît plus de problèmes que d'avantages selon les analystes, une couverture limitée par ESPN est signalée
Text traduit en français :
Les stocks de Penn Entertainment (NASDAQ : PENN) ont observé une potentialité de baisse en valeur tard dans une vendredi, alimentée par des opinions divergentes des analystes quant à la vraisemblabilité d'une offre de rachat de Boyd Gaming (NYSE : BYD) sur l'exploitant de casinos régionaux.
Les spéculations d'achat avaient commencé à bouillonner pendant des semaines et ont culminé un jeudi avec un rapport suggérant que Boyd entame des négociations avec Penn pour une évaluation supérieure à 9 milliards de dollars, y compris la dette. Aucune des entreprises n'a confirmé cela, mais les analystes en ont parlé. Par exemple, Shaun Kelley, analyste de Banque d'Amérique, a classé Penn dans la catégorie "pas recommandée" suivant les rumeurs d'une offre supposée de Boyd.
Dans une note aux clients, l'analyste a souligné que l'acquisition de Penn serait avantageuse pour Boyd, mais la transaction pourrait nécessiter un mélange de financement et de gage qui pourraient paraître peu appétants à l'acheteur potentiel. Si la chiffre de 9 milliards de dollars est exact, cela dépasse approximativement l'entreprise de valeur de Boyd de 8 milliards de dollars, impliquant que le prétendu acheteur devrait probablement lever de plus de dette, vendre des actions ou les deux pour réaliser l'acquisition.
De plus, Kelley imagine que l'acquisition de Penn par Boyd pourrait présenter des risques réglementaires et pourrait entraîner des ventes d'actifs.
Une autre obstacle : ESPN Bet - Le application mobile de paris sportifs de Penn
Une autre entrave possible à une union Boyd-Penn est la présence d'ESPN Bet - l'application mobile de paris sportifs de Penn.
Boyd détient 5% de FanDuel, et seul cela pourrait déterrer Boyd de l'intégration de l'ESPN Bet dans ses biens. Kelley a imaginaire que l'inclusion de l'ESPN Bet dans une acquisition de Penn exigerait une " solution M&A supplémentaire" plus loin.
En d'autres termes, tout acheteur potentiel de Penn est probablement amené à se débarrasser de l'ESPN Bet. De la même manière, l'analyste Barclays Brandt Montour pense que Penn est engagé à faire réussir ESPN Bet et peut résister à vendre les affaires de paris sportifs. Il argumente également que les inconvénients pour Boyd, en cas de poursuite de négociations avec Penn, sont plus nombreux que les avantages.
" Nous n'sommes pas complètement surpris par ce rapport, considérant que cette idée a été soumise à la discussion des investisseurs pendant les dernières semaines ", a écrit Montour. " Nous croyons que PENN a plus de confiance dans la capacité d'ESPN BET de faire progresser de là, comparée à ce que le marché prévoyait et ce que sa valeur actuelle suggère, et nous doutons que BYD serait intéressé par une évaluation optimiste pour PENN Interactive ou de créditer aux actionnaires avec PENN's collectif investissement dans Digital jusqu'à présent ".
Il a également souligné que Penn n'est probablement pas prêt à vendre actuellement et que le bilan de risque/récompense dans l'achat de l'entreprise pèse plus vers le risque qu'en faveur de la récompense. Montour a également mis en évidence que la relation de Penn avec Walt Disney (NYSE : DIS) via ESPN Bet et les obligations de Penn aux locataires pourraient déterrer Boyd.
Un point de vue plus positif
Pas tous les analystes sont pessimistes à l'idée de Penn être acquis. Craig-Hallum analyst Ryan Sigdahl a saisit l'occasion pour augmenter sa cible de prix sur Penn à 30 $ de 20 $ basée sur des rapports indiquant une possible offre de Boyd.
" Nous pensons que les biens de détail de Penn sont valeureux à 30 $ par action ", a-t-il noté Sigdahl.
Cette valeur combinée implique que la cible actuelle de prix de Sigdahl de 30 $ ne prend pas en compte la réussite d'ESPN Bet et que l'assumption de 45 $ est plus que double de la valeur actuelle de Penn. L'analyste croit que la spéculation d'achat et l'implication d'activistes dans Penn offrent une " opportunité de risque/récompense intéressante ".
